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10月10日寶（bǎo）鋼股份、武鋼股份兩企業將複牌。然而複牌前夕，寶鋼和武鋼（gāng）兩家大型鋼企合並之際，鋼企卻都（dōu）收到了相關部門的問詢函。

重組後，去（qù）產能的任務怎麽辦？對於寶武重組，不久前上交（jiāo）所發出的問（wèn）詢函，涉及了包括去產能（néng）在內的多個方麵。此（cǐ）外（wài），問（wèn）詢函還要求被吸並方對資產權屬瑕疵及經營情況，寶鋼股份退出股權激勵計劃相關的會計處理，以及對公司的財務影響等問（wèn）題進行補（bǔ）充披露。

業界認為，寶武重組對去產能和鋼鐵企業創出（chū）新路途，都（dōu）有（yǒu）不（bú）小的示範意義，因此才引起上交所的問詢。分（fèn）析人士認為，寶武合（hé）並後的上市公司，將成為（wéi）全球鋼鐵上市企業中粗（cū）鋼產量排名（míng）第三的鋼鐵新巨人。

國際評級機構穆迪9月29日卻在報告中指出，武鋼運營及（jí）財務（wù）狀況相對較弱，可能會拉低寶鋼財務能力（lì），穆迪由此認為整合對寶鋼而言具有負麵信用影響。不過（guò）穆迪也認為，作為政府供給側改革的一部分，該重組將加速去產能（néng），並（bìng）增強生存下來鋼鐵企業的競爭力，寶鋼集團和武鋼集（jí）團未來都將從（cóng）中受（shòu）益。

重（chóng）組加速去產能

當外（wài）界對寶鋼（gāng）和武鋼重組表示看好之際，兩家國內大型（xíng）鋼鐵企業之間的整合，引起了相關監管部門（mén）的注意。

9月27日寶鋼股（gǔ）份、武鋼股份（fèn）發布公告（gào）稱，公司（sī）收到了上交所的問詢（xún）函，要求進一步披露更詳細的重組計劃。

在問詢函中，上（shàng）交所要求寶鋼和武鋼進一步披露的內容包括，寶鋼股份和武鋼股份是否有減產能的任務指標（biāo）。

對（duì）上交所的問詢，兩公司近日向媒體表示，根據寶鋼集團和武鋼集團壓減產能責任書的要求，寶鋼股份、武鋼（gāng）股份2016—2017年內分別（bié）壓減465萬噸、140萬噸粗鋼產能，共605萬噸。

寶鋼（gāng）股（gǔ）份和武鋼股份表示，將按照寶鋼集團和武鋼集團（tuán）壓（yā）減產能責任書的要求，在規定的時間節點，根（gēn）據市場環境的變化和自身業務發展的需（xū）要，按質按量完成鋼鐵產能（néng）壓降的目標任務，兩（liǎng）公司壓縮產能的計（jì）劃（huá）不（bú）會因合並而受影響（xiǎng）。

“爭取在2016年底提前完成上述兩（liǎng）年去產能目標任務。”寶鋼方麵稱。

有分（fèn）析師指出，寶武重組之所以收到上交（jiāo）所問（wèn）詢函（hán），一定程度將（jiāng）影響鋼鐵去產能的走勢。“如果因（yīn）寶武重組兩家企（qǐ）業去產能目標就此終止，有可能會在行業產生一種示範效應，其他鋼企（qǐ）去產能任務也可能受到影響，也通過重組來規避（bì）去產能。若寶武這樣的（de）龍（lóng）頭鋼企強強組合後，仍然要去產能，那麽其他鋼（gāng）企將（jiāng）沒有推托去產能的（de）理由。因此（cǐ）對鋼鐵行業來說，寶武去產（chǎn）能是否會真正執行（háng）到位，將備受行（háng）業關注（zhù）。”上述分析師說。

獨立投資人李秋才認為，寶武合並還有另一個潛在的示範作用，對處（chù）於困境內的鋼鐵行業來說，中（zhōng）國的鋼（gāng）鐵企（qǐ）業究竟從哪些方麵發展才有出路，而這（zhè）也正是上交所在問詢函中提出的轉型升級的問題。

在寶鋼的官網上，用醒目的圖片標出了這樣一係列（liè）數字：2015年實現銷售收入2300億元，利潤10.3億元，鋼鐵主業完成鋼產量3611萬噸，位（wèi）列全球鋼鐵企業第5位。與武鋼合並後，新組（zǔ）建的鋼鐵（tiě）企業的粗鋼產量有望躍居全國排名第3的超級鋼企。

在業界看來，做大規模（mó）與做強是兩個概念。在做大規模的（de）時候，技（jì）術上能否保持領先真正做強，將決定鋼（gāng）企在行業中的江湖地位。

對（duì）於轉型升級（jí）的問詢，業界認為兩家（jiā）公司未來將聚焦於高端領域產品。在寶鋼和武鋼的核心優勢產品中（zhōng），包括（kuò）汽車用鋼、矽鋼、鍍錫（鉻）板（bǎn）、工程用鋼、高等級薄板等，這些都是現代製造業的重要原材料，市場前景良好（hǎo）。

“雖然國內鋼產量很大，但不少領域的特殊鋼材，國內很多鋼企（qǐ）在價格和質量上難以與國外先進企業競爭。如果在高端領域（yù）能開辟一條新路，將（jiāng）是寶武對（duì）行業的貢獻。”李秋才說。

整合（hé）增強盈利能（néng）力

寶鋼武鋼“結婚”後，日子會過得更火紅嗎？

當外界（jiè）為這兩家鋼企歡呼，投資界（jiè）認為新一輪整合將給兩家企業帶來（lái）利好的時候，國際評級（jí）機構穆迪在（zài）9月29日的評（píng）級中，卻認為寶鋼與武鋼的（de）重組，對寶鋼（gāng）而言（yán）具有負麵信用影響。

“武鋼（gāng）集團的運營及財務狀況較弱，因（yīn）而可能會拉低寶鋼集團（tuán）的財務能力。比如，兩家公司合並後債務/EBITDA比率接近9.4倍，遠高於寶鋼集團2015年5.7倍的水平。該指標變弱可能會加大寶鋼集團有限公司的評（píng）級下（xià）調壓力。”穆迪在最新的報告中說。

穆迪指（zhǐ）出，寶武重組將涵蓋預（yù）期的產能削減、定價、成本和利潤率的改善、裁員補償相關成本，以及重組後聯合集團可能的業務戰略（luè）及債務水平，將對兩家公（gōng）司（sī）業績產生重（chóng）要影響。

其實武鋼（gāng）上半年的盈利，正在從低穀期走（zǒu）出。

據武鋼股份數（shù）據，公司上半年也（yě）實現淨利潤2.73億元，比去年（nián）75億元的虧損（sǔn）規（guī）模實現大幅扭虧。武鋼扭虧為（wéi）盈，為（wéi）與（yǔ）寶鋼的（de）整合留下了一（yī）定的想象空間。

在整合前的日子，寶鋼也並非順風順水。與（yǔ）武鋼相似的是，披露與武鋼進（jìn）行整合消息前的一年多時間裏，寶鋼也在努（nǔ）力走出低迷期。

寶鋼（gāng）在官網對外所標出的傲人數字的背後，其去年經曆了十幾年以來的低穀期。

寶鋼股份今年（nián）半年（nián）報顯示，上半年營（yíng）業收入達到779.9億元，比去年同（tóng）期807.7億元（yuán）的收入，略（luè）下降了3.44%。經（jīng）營產生的現金流淨額（é）約（yuē）82.8億，比去年（nián）同期94億下滑約12%。

雖然這樣的成績單算（suàn）不上完（wán）美，但寶鋼正在走出去年以來的低迷地帶。

寶鋼（gāng）2015年報顯示，公司去年實現淨利潤10.13億元。這一數字較2014年的58.23億元減少了48.1億（yì）元，創下幾年以來的（de）新低。

有媒體報道，去年寶鋼（gāng）的鋼鐵主業（yè）利潤總額出（chū）現（xiàn）了下降；而在2013、2014年，寶鋼鋼鐵主業分別（bié）盈利60.9億元和37.5億元。

“鋼鐵行業去（qù）年以來都不（bú）景氣，這是普遍行情，寶鋼也受到行業低迷的影響。”一（yī）位分析師（shī）說（shuō）。

麵對行業的艱難，武鋼和寶鋼方麵認為，重組後兩家企業將增加協同效應，有助（zhù）於增強盈利能力（lì）。

“憑借先進的研發和技術優勢、具有競爭力（lì）的成本和服務優勢，重組後的寶（bǎo）武將通過采購、銷售、產品研發、技術創新、企業文化等（děng）方麵（miàn）的（de）有效（xiào）整合，充分發揮規模效應和協同（tóng）效應，實現（xiàn）一體化運營，並進（jìn）一步加（jiā）強持續盈利能力。”接近寶鋼（gāng）和武鋼的人士表示。

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