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10月10日寶鋼股份、武鋼股份兩企業將複牌。然而複牌（pái）前夕，寶鋼和武鋼兩家大型鋼企合並之際，鋼企（qǐ）卻都（dōu）收到了相關部門的問詢函。

重組後，去產（chǎn）能的任務怎麽辦？對於寶武重組，不久前上交所發出的問詢函，涉及了（le）包括去產（chǎn）能在內（nèi）的多個（gè）方麵（miàn）。此外（wài），問詢函還（hái）要求被吸（xī）並方對（duì）資產權屬（shǔ）瑕疵及經（jīng）營情（qíng）況（kuàng），寶鋼股份退出股權激勵計劃相關的會計處理，以及對公司的財務影響等問題進行補充披露。

業界認為，寶武重組對去產能和鋼鐵企業創出新路途，都有不小的（de）示範意義，因此才引起上交所的問詢。分析人士認為，寶武合並後的上市公司，將成（chéng）為全球（qiú）鋼鐵上市企業中粗鋼產量排名第三的鋼鐵新巨人。

國（guó）際評級機構穆迪9月29日卻在報（bào）告中指出（chū），武鋼運營及財務狀況相對較弱，可能會（huì）拉低（dī）寶鋼財務（wù）能力（lì），穆迪由此認為整合對寶鋼而言具有負麵信用影響。不過穆迪也認為，作為政府供給側改革的一部分，該重組（zǔ）將加速（sù）去產能，並（bìng）增強（qiáng）生（shēng）存下來鋼鐵企業的（de）競爭力（lì），寶鋼集團和武鋼集團未來都將從中受益。

重組加速（sù）去（qù）產能

當外界對寶鋼和武鋼重組表示看好之（zhī）際，兩家國內大型鋼鐵企業之間的整合（hé），引起了相關監管部（bù）門（mén）的注意。

9月27日寶鋼股份、武鋼股份發布公告稱，公司收到了上交所的問詢函，要求進（jìn）一步披露更詳（xiáng）細（xì）的重組計劃。

在問詢函中，上交所要求寶（bǎo）鋼和武鋼進一步披露的內容包括，寶（bǎo）鋼股份和武鋼股（gǔ）份（fèn）是否有減產能的任務指標。

對上交所（suǒ）的問詢，兩公司近日向（xiàng）媒體表示，根據寶鋼集團和武鋼集（jí）團壓減產能責任書的要求，寶鋼股份、武鋼股份2016—2017年（nián）內分別壓減465萬噸、140萬噸粗鋼產能，共（gòng）605萬噸。

寶鋼股份和武鋼股（gǔ）份表（biǎo）示，將按（àn）照寶鋼（gāng）集團和武（wǔ）鋼集團壓減產能責（zé）任書的要求（qiú），在規定的時間節點，根據市場環境的變化和自身（shēn）業務發展（zhǎn）的需要，按質按量完成鋼鐵（tiě）產能壓降的目標任務，兩（liǎng）公司壓縮產能的計劃不會因合並而受影響（xiǎng）。

“爭取在2016年底提前完成上述兩年去產能目標任務。”寶鋼方麵稱。

有分析師指（zhǐ）出，寶（bǎo）武重組之（zhī）所以收到上交所問詢函，一（yī）定程度將影響鋼鐵去產能的走勢。“如果因寶武（wǔ）重組兩家（jiā）企業去產能目標就（jiù）此終止，有可能會在行業產生一種示範效應，其他（tā）鋼企去產能任務也可能受到影響，也通過重組來規避去產能。若寶武這樣的龍頭鋼企強（qiáng）強組合後（hòu），仍然要去（qù）產能，那麽其（qí）他鋼企將沒有（yǒu）推托去產能的理由（yóu）。因此對鋼鐵行（háng）業來說（shuō），寶（bǎo）武去產（chǎn）能是（shì）否（fǒu）會真（zhēn）正執行到位，將（jiāng）備受行業關注（zhù）。”上（shàng）述分析師說。

獨立投資人李（lǐ）秋才認為，寶武合並（bìng）還（hái）有另一個潛在的示範作（zuò）用，對處於困境內的（de）鋼鐵行業來說，中國的（de）鋼鐵（tiě）企業究竟從哪些方麵發展才有出（chū）路（lù），而這（zhè）也正是上交所在問詢函中提出的轉型升（shēng）級（jí）的問題。

在寶（bǎo）鋼的官網上，用醒目的圖（tú）片標出（chū）了這樣（yàng）一係列數字：2015年實現銷售收入2300億元，利潤10.3億元，鋼鐵主業完成（chéng）鋼產量3611萬噸，位（wèi）列（liè）全球鋼鐵企（qǐ）業第5位（wèi）。與武鋼合並後，新組建的鋼（gāng）鐵企業的粗鋼產量有望躍（yuè）居（jū）全（quán）國排名第3的超級鋼企。

在業界看來（lái），做大規模與（yǔ）做強是兩個概念。在做大規（guī）模（mó）的時候，技術（shù）上（shàng）能否保持領先（xiān）真正做強，將決定鋼企在行業（yè）中的江湖地位。

對於轉型升級的問詢，業界（jiè）認為兩家公（gōng）司（sī）未來將聚焦於高端領域產品。在寶鋼和武鋼的核（hé）心優勢產品中，包括汽車（chē）用鋼、矽鋼、鍍錫（鉻）板（bǎn）、工程用鋼、高等級薄板等，這些都是現代製造業的重要原材料，市場前（qián）景良好。

“雖然國內鋼產量很大，但不少領域的特殊鋼材，國（guó）內很多（duō）鋼企在價格和（hé）質量上難以與國外先進企業競爭。如果在高端領域能開辟一條新路，將是寶武對（duì）行業的貢獻。”李秋才說。

整合增強盈利能力（lì）

寶鋼武鋼“結婚”後，日子（zǐ）會過得更火（huǒ）紅嗎？

當外界為這兩家鋼企歡呼，投資界認為新一輪整合將給兩家企業帶來利好的時（shí）候，國際評級機構穆迪在9月29日的評級中，卻認為寶鋼與武鋼的（de）重組，對寶鋼而言具有負（fù）麵信用（yòng）影響。

“武（wǔ）鋼集團的（de）運營（yíng）及財務狀況較弱，因而可能會拉低寶鋼集團（tuán）的財務（wù）能力。比如，兩家公司合並後債務/EBITDA比（bǐ）率接近9.4倍，遠高於寶鋼集團2015年（nián）5.7倍的水平。該指標變弱可能會加大寶（bǎo）鋼集團（tuán）有限公司的評（píng）級下調壓力。”穆迪在最新的報告中說（shuō）。

穆迪（dí）指出，寶武重組將（jiāng）涵蓋預期的產能削減、定價、成本和利潤率的改善、裁員補償相關成（chéng）本，以（yǐ）及重組（zǔ）後聯合集團可能的業務戰略及債務水平，將對兩（liǎng）家公司業績產生重（chóng）要影響。

其實武鋼（gāng）上半年的盈利，正在從（cóng）低穀期走出。

據武鋼股份數據，公司上半年也實（shí）現（xiàn）淨利潤2.73億元，比去年75億元（yuán）的虧損規模實現大幅（fú）扭（niǔ）虧。武鋼扭虧（kuī）為盈（yíng），為與寶鋼的整合留下了一定的想象空間。

在整（zhěng）合前的（de）日子，寶鋼也並非順風順水。與武鋼相似的是，披露與武鋼進行整合消（xiāo）息前的一年多時間裏，寶鋼也在努力走出低迷期。

寶鋼在官網對外所標出的傲人數字的背後（hòu），其去年經曆了十幾年以來的低穀期。

寶鋼股（gǔ）份今年半年報顯示，上半年營業收（shōu）入達到779.9億元，比去年同期807.7億元的收入，略下（xià）降了3.44%。經營產生的現金流（liú）淨額約82.8億，比去年同期94億下滑約12%。

雖然這樣的成績單算不上完美（měi），但寶鋼正在走出去年以來的低迷地帶。

寶鋼2015年報顯示，公司去（qù）年實現淨利潤10.13億元。這一數字較2014年的58.23億元減少了（le）48.1億元，創下幾年以來（lái）的新低。

有媒體報道，去年寶鋼的（de）鋼鐵主業利潤總額出現了下降（jiàng）；而在2013、2014年，寶鋼鋼鐵主業分別盈利60.9億元和37.5億元。

“鋼鐵（tiě）行業去年以來都不（bú）景（jǐng）氣，這是普遍行情，寶鋼也受到行業低迷的影響。”一位分析師說。

麵對行業的艱難，武（wǔ）鋼和寶鋼方麵認為，重組後兩家（jiā）企業將增加（jiā）協同效應，有助於增強盈（yíng）利能（néng）力。

“憑借先進的研發和技術優勢、具（jù）有競爭力的成本和（hé）服務優勢，重組後的寶武將通過采購、銷售、產品研發、技術創新、企業文化等方麵的有效整合，充分發揮（huī）規模效應和協同效應，實（shí）現一體（tǐ）化運營，並進一步加（jiā）強持續盈（yíng）利能力。”接近寶（bǎo）鋼和武（wǔ）鋼的人士表示。

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